自新發審委履職以來,其表現就受到市場的極大關註。如果說新發審委給市場的感覺是審核從嚴的話,本月7日發審委新股審核結果則再次讓市場震驚,這亦是新發審委交出的又一份讓市場詫異的“成績單”。
去年下半年開始新股加速發行,投資者對於新股加速上市心存疑慮,在此背景下,從嚴審核成為發審委新的標簽。今年前三季度,新股審核通過率隻有80.99%,與去年同期相比下降超10個百分點。而新發審委履職後,從嚴審核近乎變成瞭嚴苛審核。
雖然從10月17日算起真正履職不到1個月時間,但新發審委的表現卻是可圈可點的。主要表現在,IPO審核通過率持續下降。17日首秀審核5傢企業,4傢過會一傢被否,IPO審核通過率80%;10月31日,6傢上會,2傢通過4傢被否,IPO審核通過率33%;11月7日,6傢上會,1傢通過5傢被否,IPO審核通過率16.67%。而截至11月7日,新發審委共審核37傢企業,21傢成功過會,通過率僅為56.76%,也創造瞭去年新股重啟以來的最低點。像“業績為王”不再是IPO項目的“護身符”。從審核結果看,過會的企業中,既有年凈利潤低於3000萬元的,也有高於3000萬元的,說明3000萬元所謂的隱形門檻並不存在。而被否的企業中,年凈利潤達到1.7億元甚至是超過4億元的大有人在。
從新發審委審核的內容上看,其在重點關註發行人的持續盈利能力、財務數據真實性、關聯交易、信息披露、內控制度等方面的同時,以往常常被忽視的募投項目的必要性與合理性、前景,以及新增產能的消化能力等又成為關註的重點。這說明,新發審委關註重點的“外延”擴大瞭,對於那些圈錢的發行人而言,無異於當頭一棒。此外,雖然360借殼得到監管部門的支持,但穩健醫療IPO被否,又折射出監管部門對於中概股的回歸並沒有全面放開。
南投監視器安裝 筆者以為,如果新發審委的從嚴審核能一直延續下去,將產生多方面的“紅利”。首先是IPO堰塞湖或出現松動。如同解禁的限售股一樣,IPO堰塞湖猶如高懸於市場上方的達摩克利斯之劍。IPO堰塞湖的問題不解決,新股加速發行就會持續。而當新發審委審核保持一直從嚴的態勢時,IPO堰塞湖中心懷僥幸的排隊企業會出現越來越多的終止發行者,最終導致排隊的企業減少。
南投監視器價格 其次,從嚴審核將倒逼發行人提升信息披露質量。信息披露不透明,往往會遭到發審委委員的問詢,如果回答不當,對於成功過會將產生很大的變數。如果發行人提高信息披露質量,不存在應披露而未披露的信息,那麼問詢會減少,無形中將提升其通過的機會。
其三,IPO審核趨嚴,對保薦機構將是很大的考驗。IPO審核不過關,意味著此前保薦機構所付出的人力、物力、財力統統將付之東流。有鑒於此,保薦機構今後報送項目時,顯然不能再唯業績論、唯利潤論。與發審委委員一樣,保薦機構也必須關註發行人的持續盈利能力、財務數據真實性、關聯交易、信息披露、內控制度,以及募投項目的必要性與合理性等多個方面。反過來又有利於發行人質量的提升。而以往那種胡子眉毛一把抓,弄到籃子就是菜的搶項目方式,將徹底沉寂。而且,IPO審核趨嚴,通過率降低,對保薦機構本身的實力也是一種考驗。那些沒有競爭能力,服務體系不完善,風險管理能力較差的投行,或存在淘汰出局的可能。
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